导语：美国《华尔街日报》今天撰文称，诺基亚对阿尔卡特朗讯的收购虽然无法取得立竿见影的成功，但仍然好于双方各自为战参与竞争。
以下为文章概要
想要充分发挥合并潜力，诺基亚和阿尔-卡特朗讯(以下简称“阿朗”)就必须突破无线市场。
芬兰诺基亚今天正式宣布以166亿美元的价格收购法国阿朗。然而，诺基亚投资者不应盲目乐观：弱弱联手后一定能变强吗？据Infonetics测算，诺基亚目前在无线网络设备市场的份额为17%，阿朗为10%，二者合并后有可能取代华为，成为仅次于爱立信的全球第二大无线网络设备公司。
这笔交易以换股形式进行，诺基亚将因此在美国市场获得更强的地位，并有望加强定价权。
双方合并后可以展开成本压缩，尤其是在投资成本方面。但诺基亚和阿朗最近几年一直在重组，所以已经砍掉了相对容易缩减的开支。除此之外，诺基亚可能还需要获得法国政府的批准：倘若要在此次并购后展开大举裁员，恐怕难以符合法国的利益。
在这样一个增长放缓的市场中，倘若难以压缩成本，那么交易的价值就会被削弱。在美国，阿朗为AT&T提供4G无线设备，后者的网络开支正在缩减。4G技术在欧洲的部署速度也在逐步稳定。
但诺基亚收购阿朗可能还出于其他考虑。点播流媒体和云计算将给全球的数据流浪创造巨大的增长潜力。宽带设备公司Sandvine表示，仅流媒体视频服务Netflix就使用了美国大约35%的互联网流量。这可能意味着运营商会以更快的速度购买相关设备，用于通过固网宽带和光纤网络提供超高速上网服务，同时还会购买IP路由设备来引导流量。
诺基亚目前在这一领域的曝光率不足。但阿朗大约在全球IP路由市场占据20%的份额，与Juniper并列，但仍落后于思科。2014年第四季度，IP路由部门约占阿朗总销量的37%，高于前一年的32%。在固网领域，阿朗无论是在铜缆还是光纤市场均位居前三。
当前的时机对诺基亚也比较有利。诺基亚的股价过去一年增长了40%，按照166亿美元的估值计算，阿朗对应2015年EBITDA(未计利息、税项、折旧及摊销前盈利)的市盈率为11倍，与诺基亚持平。
由于不能保证压缩电信设备业务的成本，所以这笔交易存在高估的风险。另外，诺基亚还将进军新市场，在整合阿朗业务时也将面临挑战。然而，在竞争惨烈的市场中继续各自为战，或许是更坏的选择。(书聿)